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什么是剛性兌付?剛性兌付的由來?


信托剛性兌付的由來
 

信托在投資領域一直是一個神奇的存在。一方面高收益,另一方面又保證剛性兌付其實信托的剛性兌付來源于信托牌照的珍貴,信托公司只有68家,其資金的靈活性讓其他金融機構羨慕不已,所以不管項目出了什么問題,信托公司都不想丟掉牌照。
 

中國信托資產規模
 

從2008年之后。信托資產以兩年翻一倍的速度迅速增長,截止2013年,已經達到了十萬億級的規模,相當于中國2013年GDP的19%。
 

信托收益率較高
 

一般來說信托產品的收益率較高,8%-11%之間的信托占大多數。相比之下,信托產品的收益率是定期存款的數倍,也比理財產品高一些,而比信托收益更高的P2P網貸則存在著巨大的風險。相對于其他投資方式而言,信托的受益算是比較高的。
 

信托產品收益率和其他產品收益率對比圖
 

一般在資本市場上,大家都認為有多大的收益,就有多大的風險。收益和風險始終是相對的。
 

在中國信托業收益和風險并不是等價的
 

在中國已經成立的信托計劃之中很少出現違約,信托公司都堅持著剛性兌付的行規,所以信托似乎并不遵循收益越大風險越大的規律。

 

其實信托并不是沒有風險,信托投資的房地產和工商企業都是有風險的,但是信托公司卻對投資者承諾剛性兌付,主要是因為信托公司承擔了這部分風險,但是為什么信托公司要幫投資者承擔風險呢?
 

信托也是有風險的
 

由于國家對房地產的調控政策和對房地產貸款的謹慎態度,房地產開發企業融資需求一直非常的強烈,但是房地產本身的利潤 豐厚,所以可以承受相對較高的利率。
 

房地產集合信托站信托計劃的百分比


 

中國的信托業經歷了五六次大的調整,在信托公司最多的時候,中國共有745家信托公司,經過幾輪整改之后,今天只有68家信托公司依然存在。相比之下城商行的都有144家。
 

信托計劃出現風險的后果
 

監管層要求確保兌付有以下特點:其一,被要求確保兌付的對象是集合資金信托計劃和銀信理財合作產 品,對非銀信理財合作的單一信托計劃要求較少;其二,要求兌付清算日期在信托計劃到期日期或之前,不得在之后;其三,要求確保兌付的信托產品是融資類信托 產品,不包括證券投資產品。
 

這直接給投資者傳遞了一個信號:融資類的集合資金信托計劃和銀信理財合作產品沒有風險。
 

從要求確保兌付的前兩個特點可以看出,監管層要求確保兌付的初衷是為了推動新業務(集合資金信托計劃和銀信理財合作產品),讓投資者消除疑慮,也是為了維護金融和社會穩定,防止因信托投資虧損誘發群體性事件。


一旦信托計劃出現風險,任何一家信托公司都不希望成為第一個違約的信托公司,萬一被監管層吊銷了牌照,就沒有辦法再從事信托行業了,這便是剛性兌付的開端。
 

信托公司默認剛性兌付
 

于是,在這種牌照的壓力下,所有的信托公司都默認了信托業的行規——剛性兌付。因此,“剛性兌付”文化在信托業正式確立。

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